Pay equity now has a price tag in European dealsLa igualdad salarial ya tiene precio en las operaciones europeasL'égalité salariale a désormais un prix dans les transactions européennes

Pay transparency is usually handled as a standalone employment-law task. In a new briefing published on 26 October, Freshfields argues that it can significantly affect M&A. Other advisers are making the same point: Bird & Bird says a target's pay structure is becoming a risk and valuation factor in its own right.

The context is the EU Pay Transparency Directive, which gave member states until 7 June 2026 to write it into national law. <cite index="12-3">Only four of the 27 met that date: Slovakia, Italy, Lithuania and Malta.</cite> <cite index="11-5">Greece has since finalised its transposition.</cite> Most other countries are still legislating, so buyers face an uneven patchwork. The rules are arriving anyway.

The financial exposure is concrete. <cite index="22-10">A successful equal-pay claim can bring both a going-forward salary adjustment and back pay, with a limitation period of at least three years.</cite> <cite index="31-7">Where a gender pay gap of 5% or more in a category of workers can't be justified by objective, gender-neutral factors, the employer must run a joint pay assessment with workers' representatives.</cite> <cite index="22-11,22-12">Member States must also introduce sanctions, including fines, and companies may be excluded from public procurement.</cite>

For acquirers, that liability can come with the company. <cite index="23-10">In a share deal, the buyer takes on the target's existing liabilities, including undisclosed pay discrimination claims.</cite> Advisers say this belongs in due diligence. <cite index="30-5">Bird & Bird flags above-average pay packages without documented, objective justification as a particular weak spot.</cite> Group structures add complexity. <cite index="30-9">Folding a target into a larger group can widen the pool of comparators and create new pay disparities.</cite>

The result is that pay gaps get priced. <cite index="23-8">Where diligence finds systemic disparities above 5%, advisers suggest considering specific indemnities, escrow holdbacks or price-adjustment formulas.</cite> <cite index="20-9">Mercer says finding pay-equity liabilities before closing improves valuation accuracy and lets remediation costs be modelled into the deal.</cite> Sellers have an incentive to find and fix gaps before a buyer does.

La transparencia salarial suele tratarse como una tarea aislada de derecho laboral. En un análisis publicado el 26 de octubre, Freshfields defiende que puede influir de forma significativa en las operaciones de fusiones y adquisiciones. Otros asesores coinciden: Bird & Bird afirma que la estructura retributiva de una empresa objetivo se está convirtiendo en un factor de riesgo y de valoración por derecho propio.

El marco es la Directiva de Transparencia Retributiva de la UE, que daba a los Estados miembros hasta el 7 de junio de 2026 para incorporarla a su legislación. <cite index="12-3">Solo cuatro de los 27 llegaron a tiempo: Eslovaquia, Italia, Lituania y Malta.</cite> <cite index="11-5">Grecia ha completado después su transposición.</cite> La mayoría de los demás países sigue legislando, así que los compradores se encuentran con un mapa desigual. Las obligaciones llegarán de todos modos.

La exposición económica es concreta. <cite index="22-10">Una reclamación de igualdad salarial que prospere puede implicar tanto la equiparación del salario a futuro como el pago de atrasos, con un plazo de prescripción de al menos tres años.</cite> <cite index="31-7">Si una categoría de trabajadores presenta una brecha de género del 5 % o más que no se justifica con criterios objetivos y neutros, la empresa debe realizar una evaluación conjunta de las retribuciones con los representantes de los trabajadores.</cite> <cite index="22-11,22-12">Los Estados miembros deben además establecer sanciones, incluidas multas, y las empresas pueden quedar excluidas de la contratación pública.</cite>

Para quien compra, esa responsabilidad puede venir incluida con la empresa. <cite index="23-10">En una compraventa de acciones, el comprador asume los pasivos existentes de la sociedad, incluidas las reclamaciones por discriminación salarial no reveladas.</cite> Los asesores insisten en que el asunto debe entrar en la auditoría previa (due diligence). <cite index="30-5">Bird & Bird señala como punto especialmente vulnerable los paquetes retributivos superiores a la media que carecen de una justificación objetiva documentada.</cite> Los grupos empresariales añaden complejidad. <cite index="30-9">Integrar una sociedad en un grupo mayor puede ampliar el conjunto de comparadores y crear nuevas diferencias salariales.</cite>

El resultado es que las brechas salariales se ponen precio. <cite index="23-8">Cuando la auditoría revela desigualdades sistémicas superiores al 5 %, los asesores proponen valorar indemnizaciones específicas, retenciones en garantía (escrow) o fórmulas de ajuste de precio.</cite> <cite index="20-9">Según Mercer, detectar los pasivos de equidad salarial antes del cierre mejora la precisión de la valoración y permite incorporar el coste de corregirlos al modelo de la operación.</cite> Los vendedores tienen un incentivo para encontrar y corregir las brechas antes de que lo haga el comprador.

La transparence salariale est généralement traitée comme un dossier isolé de droit du travail. Dans une analyse publiée le 26 octobre, Freshfields soutient qu'elle peut peser sensiblement sur les opérations de fusions-acquisitions. D'autres conseils partagent ce constat : selon Bird & Bird, la structure de rémunération d'une cible devient un facteur de risque et de valorisation à part entière.

Le cadre est la directive européenne sur la transparence salariale, que les États membres devaient transposer avant le 7 juin 2026. <cite index="12-3">Seuls quatre des 27 ont respecté l'échéance : la Slovaquie, l'Italie, la Lituanie et Malte.</cite> <cite index="11-5">La Grèce a depuis finalisé sa transposition.</cite> La plupart des autres pays légifèrent encore, et les acquéreurs doivent composer avec une mosaïque inégale. Les obligations arriveront de toute façon.

L'exposition financière est bien réelle. <cite index="22-10">Une action en égalité salariale qui aboutit peut entraîner à la fois un alignement du salaire pour l'avenir et un rappel de salaire, avec un délai de prescription d'au moins trois ans.</cite> <cite index="31-7">Lorsqu'un écart de rémunération entre femmes et hommes de 5 % ou plus apparaît dans une catégorie de salariés sans pouvoir être justifié par des critères objectifs et neutres, l'employeur doit mener une évaluation conjointe des rémunérations avec les représentants des travailleurs.</cite> <cite index="22-11,22-12">Les États membres doivent aussi prévoir des sanctions, notamment des amendes, et les entreprises peuvent être exclues des marchés publics.</cite>

Pour l'acquéreur, cette responsabilité peut venir avec l'entreprise. <cite index="23-10">Dans une cession de titres, l'acheteur reprend les passifs existants de la société, y compris des réclamations pour discrimination salariale non déclarées.</cite> Les conseils recommandent d'intégrer le sujet à l'audit préalable (due diligence). <cite index="30-5">Bird & Bird signale comme point de fragilité particulier les rémunérations supérieures à la moyenne sans justification objective documentée.</cite> Les structures de groupe compliquent les choses. <cite index="30-9">Intégrer une cible dans un groupe plus vaste peut élargir le panel de comparaison et faire apparaître de nouveaux écarts.</cite>

Les écarts salariaux se chiffrent donc. <cite index="23-8">Lorsque l'audit révèle des disparités systémiques supérieures à 5 %, les conseils suggèrent d'envisager des garanties spécifiques, des séquestres (escrow) ou des mécanismes d'ajustement du prix.</cite> <cite index="20-9">Selon Mercer, repérer les passifs d'équité salariale avant la clôture affine la valorisation et permet d'intégrer le coût de correction au modèle de l'opération.</cite> Les vendeurs ont intérêt à identifier et à corriger ces écarts avant l'acheteur.